我把PSL稱之為：
中國樓市之母。
我們來回顧它的幾次啟動。
第一次啟動2014年4月，用于支持棚戶區(qū)改造等重點領(lǐng)域的發(fā)展。
這一啟動，就是6年。持續(xù)的全國棚改，迎來了全國人民的資產(chǎn)大漲。
包括十八線小縣城在內(nèi)的各個城市，各戶家庭的房產(chǎn)價格幾乎統(tǒng)統(tǒng)翻倍。這一輪中國有史以來最波瀾壯闊的房地產(chǎn)漲幅，事后看，就是把居民部門的杠桿給拉滿了。
PSL數(shù)據(jù)圖
第二次啟動是2019年9月，為了給小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)展，提供了定向的資金。但到了年底就暫停了。
后面因為疫情來臨，定向的資金變成了全國性的大放水。盡管反復(fù)強調(diào)經(jīng)營性貸款不得流入樓市，是事實上資金拐個彎到樓市里的事兒，大家心知肚明。
有錢人把資產(chǎn)抵押之后，再次買入房子。2020年之后的核心城市的資產(chǎn)大漲，源于這一輪。
第三期啟動是2022年的9-11月，用于支持基建投資和保交樓等領(lǐng)域的融資需求。
這個故事源自恒大，我就不展開講了。至少爛尾樓的問題有了一個解決的方向。
03
2024年1月2日，央行網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，央行在2023年12月通過PSL凈投放資金3500億元，期末PSL余額為32522億。
市場普遍預(yù)期PSL接下來的一年會達到1萬億以上的投放。
為何會有這樣的預(yù)期呢？這就和這一次為什么要啟動PSL定向投放有關(guān)了。
2020年疫情后，為了穩(wěn)定市場，中央印了不少錢。那一次因為大家都覺得拿貸款的錢去干點什么，能賺錢，所以印出來的錢，都被大家貸款出來，加上杠桿，流入市場了。
但這一招到了2022年下半年開始，失效了。
錢繼續(xù)在印，但是隨著民營經(jīng)濟環(huán)境的轉(zhuǎn)弱和出口的受阻，印出來的錢，在銀行空轉(zhuǎn)，并沒有流入到市場中循環(huán)。
圖片來自網(wǎng)絡(luò)
原因也很簡單，大家都沒有信心用貸款出來的錢，去賺錢，或者買成可以增值的資產(chǎn)。
錢不能生錢的時候，大家就不愿意借錢了。甚至很多人還去把銀行按揭這些提前還掉。
不能逼著你消費，短期之內(nèi)，也無法實現(xiàn)資產(chǎn)增值，來誘使你投資。
于是，和棚改一個邏輯的供給側(cè)花錢模式就應(yīng)運而生了。
04
簡單的說，你不是不敢花錢，不敢投資嗎？
那么，我來消費，我來用錢。
印出來的錢，老百姓、企業(yè)不肯借，錢在空轉(zhuǎn)，就無法拉動經(jīng)濟。
改成PSL定向資金，由特定的銀行，用極低的利息借給國有控制的企業(yè)，把錢花出去。只要錢花出去了，進入市場了，這印出來的錢，就實打?qū)嵉淖屖袌錾显瓉碛傻腻X，貶值了。
圖片來自網(wǎng)絡(luò)
我們不是不敢花錢，要存著嗎？
那就通過新投放的資金，稀釋掉存著的資金。讓你的錢被動的貶值，從而形成有效的購買力轉(zhuǎn)移。
那么怎么花這PSL的錢呢？
三個方向：保障房、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造。
平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施你可以理解為一種新的基建，目的自然是為了應(yīng)對可能來到的一些突發(fā)事件。
城中村改造，就是之前大家講的棚改3.0。
今后很可能以房票的形式來替代以前的貨幣安置，下回有機會我們再展開說說。
05
這次最特別的應(yīng)該是保障房。
保障房是基礎(chǔ)建設(shè)的一種，但占比一直不高。
原因也挺簡單的，盡管中央一直希望要建足夠多的保障房，但實際情況是建這個玩意兒，地方政府非但不賺錢，反而還損失剛需購買力。
都去買保障福解決基礎(chǔ)居住了，誰買能賺更多土地出讓金的商品房呢？
杭州海潮雅園保障住房
但現(xiàn)在不同了。
一邊商品房賣不出去，一邊保障房數(shù)量不夠。
那么OK。
PSL用極低的利息，把錢借給國有控股的單位，下場直接購買一些賣不出去的商品房，來作為保障用房。
你說為啥房價跌下去，也不救��？不怕發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險嗎？
說到底還是為了國有資金能夠買到更廉價的資產(chǎn)。
跌到位了，自然有資金和主體來兜底。系統(tǒng)性風(fēng)險根本不會出現(xiàn)。
變成國有資產(chǎn)后既不會跌價，也不會流失，因為他們不進行買賣。
超發(fā)的貨幣作為固定資產(chǎn)又一次進入了一個新的，比原有市場化的樓市更安全，更牢固的蓄水池里。
與此同時，大家手里的錢，就已經(jīng)貶值了。
來源：地產(chǎn)小王子
